Donald Tramp ABŞ iqtisadiyyatına neçəyə başa gəlir? — The Economist

Donald Trampın Ağ evə qayıdışından sonra ABŞ iqtisadiyyatı inkişaf etmiş ölkələrin əksəriyyətindən daha güclü görünməyə davam edib. 2025-ci ildə ABŞ ÜDM-i 2,1% artdığı halda, Böyük Britaniya, Fransa və Yaponiya iqtisadiyyatları təxminən 1%-lik artımı qorumaqda çətinlik çəkib, Almaniya iqtisadiyyatı isə demək olar ki, yerində sayıb. ABŞ fond bazarı son 15 ay ərzində dəfələrlə tarixi maksimumlarını yeniləyib.
Bütün bunlar yüksək qeyri-müəyyənlik yaradan siyasət fonunda baş verib: ticarət müharibələri, miqrantların kütləvi deportasiyası, tariflərin davamlı dəyişdirilməsi və geosiyasi münaqişələrin dərinləşməsi.
Bu səbəbdən iqtisadçılar paradoksal vəziyyətlə üzləşiblər. Bir çoxu Trampın siyasətinin iqtisadiyyatda ciddi yavaşlama yaradacağını gözləyirdi, lakin bu baş vermədi. İndi isə başqa sual yaranır: bu siyasətin nəticələri olmasaydı, ABŞ iqtisadiyyatı nə qədər daha güclü ola bilərdi?
Bəzi analitiklər bunu "MAGA vergisi" adlandırırlar — Trampın siyasi kursuna görə iqtisadiyyatın ödədiyi gizli qiymət.
ABŞ iqtisadiyyatının artımını dəstəkləyən nədir?
Amerika iqtisadiyyatı 2025-ci ilə onsuz da güclü vəziyyətdə daxil olmuşdu, lakin sonradan bir neçə əlavə stimul əldə etdi.
İnvestisiya bumu
Əsas amillərdən biri süni intellekt ətrafında yaranmış iri investisiya bumu oldu. 2025-ci ildə Alphabet, Amazon, Microsoft və digər iri texnologiya şirkətlərinin süni intellekt infrastrukturu üzrə xərcləri 350 milyard dolları ötüb. Son proqnozlara görə, 2026-cı ildə bu məbləğ 700 milyard dollara yaxınlaşa bilər.
Bu isə data mərkəzlərinə, çiplərə, soyutma sistemlərinə və proqram təminatına investisiyaların kəskin artımına səbəb olub. 2025-ci ildə informasiya emalı avadanlıqları, proqram təminatı və data mərkəzlərinə real investisiyalar 15%-dən çox artıb.
Bu bumun ümumi təsiri böyük görünüb — ÜDM artımına təxminən 1 faiz bəndi əlavə edib. Lakin avadanlıqların əhəmiyyətli hissəsi Asiyadan, xüsusilə Cənubi Koreya və Tayvandan idxal olunur. Buna görə də ABŞ iqtisadiyyatı üçün xalis effekt daha məhdud olub.
Avadanlıq idxalındakı artım çıxıldıqdan sonra süni intellekt investisiyalarının ABŞ ÜDM artımına əlavə töhfəsi təxminən 0,2% qiymətləndirilir.
Fond bazarının artımı
İkinci amil Amerika fond bazarının güclü yüksəlişi olub. Donald Tramp seçkilərdə qalib gəldikdən 2025-ci ilin sonunadək S&P 500 indeksi real ifadədə təxminən 15% artıb. Bu isə ev təsərrüfatlarına adi dinamikanı aşaraq əlavə 5 trilyon dollar sərvət qazandırıb.
Amerikalılar adətən belə "kağız üzərində" gəlirlərin yalnız kiçik hissəsini xərcləyirlər, lakin hətta məhdud effekt belə nəzərəçarpan olub. Hesablamalara görə, fond bazarında əldə olunan hər əlavə 1 dollar sərvət ilk il ərzində istehlak xərclərini təxminən 2 sent artırır. Bu baxımdan bazarın yüksəlişi iqtisadiyyata təxminən 100 milyard dollar əlavə istehlak xərci gətirə bilərdi. Bu da ÜDM-in əlavə təxminən 0,3% artımına bərabərdir.
Trampın stimullaşdırıcı tədbirləri
Üçüncü amil isə artıq Tramp administrasiyasının birbaşa addımları olub. Ağ ev korporativ birləşmələr üçün qaydaları sadələşdirib, tənzimləmələri azaltmağa başlayıb və özəl kreditləşməyə qoyulan məhdudiyyətləri yumşaldıb.
2025-ci il vergi paketi də biznes üçün güclü stimul hesab olunur. Paket korporativ vergi güzəştlərini saxlayıb, elmi-tədqiqat və inkişaf xərclərinin tam silinməsi imkanını geri qaytarıb və aktivlərin amortizasiya müddətini sürətləndirib.
Müstəqil qiymətləndirmələr — o cümlədən Budget Office, Tax Foundation, Tax Policy Center və Yale Budget Lab hesablamaları — göstərir ki, bu tədbirlər ilk ildə ÜDM artımına təxminən 0,2%, 2026-cı ildə isə təxminən 0,4% əlavə edə bilərdi.
Süni intellekt investisiyaları, fond bazarı və vergi stimullarının təsiri birlikdə nəzərə alınsa, ABŞ iqtisadiyyatı əslində daha sürətli artmalı idi.
Seçkilərdən əvvəl iqtisadçılar 2025-ci ildə təxminən 2%-lik artım gözləyirdilər. Bütün əlavə stimulları nəzərə aldıqda isə artım tempi 2,7%-ə yaxınlaşa bilərdi. Faktiki artım isə təxminən yarım faiz bəndi daha aşağı olub.
İqtisadiyyatı ləngidən nə olub?
Süni intellektlə bağlı investisiyalar çıxıldıqda mənzərə xeyli az optimist görünür. Texnologiya sektorundan kənarda qeyri-yaşayış əsas kapitalına investisiyalar son dörd rüb ərzində illik ifadədə təxminən 3% azalıb. Halbuki əvvəlki on ildə bu göstərici orta hesabla 5%-dən çox artım nümayiş etdirirdi.
Sənaye və nəqliyyat avadanlıqlarına investisiyalar 2%-dən çox azalıb, istehsal obyektlərinin tikintisi isə təxminən 20% geriləyib.
Süni intellekt sektoru nəzərə alınmadan ümumi investisiya həcmi hazırda uzunmüddətli trenddən təxminən 130 milyard dollar aşağıdır. Bu investisiya zəifliyi özlüyündə ÜDM artımını təxminən 0,4% azaldır.
Bununla yanaşı, problem böyük ehtimalla kapital çatışmazlığı ilə bağlı deyil. Kreditlər əlçatan olaraq qalır, korporativ istiqrazlarla xəzinədarlıq istiqrazları arasındakı fərq isə tarixi standartlarla müqayisədə minimal səviyyədədir.
Bir çox iqtisadçı hesab edir ki, əsas rol məhz siyasi qeyri-müəyyənliyə məxsusdur. Atlanta Federal Ehtiyat Bankı ötən il müəyyən edib ki, şirkət rəhbərlərinin təxminən 45%-i iqtisadi siyasətin proqnozlaşdırıla bilməməsi səbəbindən investisiyaları azaltmağı planlaşdırırdı.
"MAGA vergisi" nə qədərdir?
Tariflərin, miqrasiya məhdudiyyətlərinin və biznes aktivliyinin azalmasının təsiri birlikdə hesablandıqda ABŞ ÜDM artımında təxminən 0,8%-lik itki yaranır. Bu göstərici alternativ ssenari üzrə əldə edilən qiymətləndirmə ilə — yəni iqtisadiyyatın faktiki artımının məhdudlaşdırıcı amillər olmadan mümkün ola biləcək artımla müqayisəsi ilə — demək olar ki, üst-üstə düşür.
Optimistlik üçün səbəblər isə getdikcə azalır. Donald Trampın tarif siyasəti qeyri-sabit olaraq qalır və bizneslə ev təsərrüfatları üçün yüksək qeyri-müəyyənliyi qoruyur. Iran ilə müharibə və Hörmüz boğazının faktiki bağlanması enerji şokunu daha da gücləndirib. Bu isə əhalinin real gəlirlərinə və şirkətlərin mənfəətinə əlavə təzyiq yaradır.
Bütün bunlar investisiyaların daha da zəifləməsinə səbəb ola bilər. Buna baxmayaraq, ABŞ iqtisadiyyatı dayanıqlılığı ilə hələ də diqqət çəkir. Atlanta Federal Ehtiyat Bankının son proqnozuna görə, cari rübdə ABŞ ÜDM artımı illik ifadədə 4%-ə çata bilər.
Başqa sözlə, "MAGA vergisi" olmasaydı, ABŞ iqtisadiyyatının artımı 5%-ə yaxınlaşa bilərdi. Bu isə pandemiyadan sonrakı bərpa dövrü istisna olmaqla, cari əsrdə cəmi bir neçə dəfə müşahidə olunan səviyyədir.
Məhz bu səbəbdən bir çox iqtisadçı belə sual verir: əgər ABŞ iqtisadiyyatı öz prezidentinin siyasətinin nəticələrini aradan qaldırmağa məcbur olmasaydı, nə qədər daha güclü ola bilərdi? / banker.az