"Kapital Bank"ın kredit reytinqi daha da yüksəldi

"S&P Global Ratings" "Kapital Bank" ASC üzrə uzunmüddətli emitent kredit reytinqini "BB-" səviyyəsindən ""BB"-yə yüksəldib. Qısamüddətli emitent kredit reytinqi isə "B" səviyyəsində təsdiqlənib. Uzunmüddətli reytinq üzrə proqnoz stabildir.
Əsaslandırma
Marja.az xəbər verir ki, "S&P Global Ratings" hesab edir ki, "Kapital Bank" 2026–2027-ci illərdə maliyyə əməliyyatlarının mənfəətliliyini artırmağa davam edəcək. Zərərli olan ekosistemin ("Bir") nəticələri nəzərə alınmadan hesablandıqda, bankın aktivlər üzrə gəlirliliyi (ROA) 2025-ci ildə 2024-cü ildəki 3,0%-dən 3,2%-ə yüksəlib. Bu artım xalis faiz marjasının yüksəlməsi (S&P Global Ratings metodologiyasına görə 9,0%-dən 9,5%-ə) ilə dəstəklənib və əsasən istehlak kreditləri və fərdi sahibkar kredit portfellərinin genişləndirilməsi hesabına yüksək gəlirli məhsulların artımı ilə bağlıdır.
"S&P Global Ratings"- Bankın hazırkı portfel strukturunu nəzərə alaraq, 2026-cı ildə marjanın təxminən 50 baza bəndi daha da genişlənəcəyini gözləyir ki, bu da tam illik nəticələri əks etdirəcək: "Həmçinin hesab edirik ki, bu seqmentlərdə genişlənmə idarəolunandır, çünki "Kapital Bank"ın skorinq modellərinin keyfiyyəti regiondakı analoji banklarla müqayisə oluna biləndir və risk xərclərinin dövr ərzində 2,0%-dən əhəmiyyətli dərəcədə yüksək olacağını gözləmirik".
 "S&P Global Ratings" qeyd edib ki, ekosistem hələ də zərərli olsa da, vahid iqtisadi göstəricilər yaxşılaşır. Son 12 ay ərzində elektron ticarət biznesinin əməliyyat gəlirləri artmağa davam edib ki, bu da vahid iqtisadi göstəricilərin yaxşılaşmasını əks etdirir: "Biz başa düşürük ki, qrup gəlirlərin daha da artacağına, xüsusilə 2027-ci ildən etibarən, optimist yanaşır. Proqnozumuz bankın proqnozları ilə müqayisədə elektron ticarət biznesində daha yavaş artımı nəzərə alsa da, yenə də "Kapital Bank"ın konsolidə olunmuş mənfəətliliyinin — yəni ekosistem daxil olmaqla — əhəmiyyətli dərəcədə yaxşılaşacağını gözləyirik.
Belə ki, aktivlər üzrə gəlirliliyin 2025-ci ildə müşahidə olunan 2,5%-dən 2027-ci ildə 3,0%-ə yüksələcəyini proqnozlaşdırırıq ki, bu da bazar üzrə orta göstəricini (bizim hesablamalarımıza görə təxminən 2%) xeyli üstələyəcək. Həmçinin əməliyyat səmərəliliyinin tədricən yaxşılaşacağını gözləyirik: S&P Global Ratings tərəfindən hesablanan xərc-gəlir nisbəti 2025-ci ildəki 62,3%-dən 2028-ci ildə 60%-dən aşağı düşə bilər".
"S&P Global Ratings" qeyd edib ki, ekosistemin və platformaların inkişafına davamlı investisiyalar bankın əməliyyat səmərəliliyinə müəyyən təzyiq göstərir:
"Bununla belə, biz bu investisiyaların tədricən normallaşacağını gözləyirik və növbəti iki ildə qeyri-faiz xərclərinin artım tempinin daha intizamlı olacağını proqnozlaşdırırıq — illik 12,0%–15,0% səviyyəsində. Müqayisə üçün, bu göstərici 2025-ci ildə 20,7%, 2024-cü ildə isə 49% olmuşdu.
Biz başa düşürük ki, Kapital Bankın yeni formalaşan ekosistemi artıq müştəri sədaqətinin artmasına töhfə verir. "Kapital Bank"ın "PashaPay" vasitəsilə ödəniş biznesini və "BirMarket" vasitəsilə marketpleys platformasını inkişaf etdirmək səyləri Qazaxıstan, Rusiya və Özbəkistanda bankların uğurlu genişlənmə modelini xatırladır. Daxili məlumatlar göstərir ki, "Kapital Bank" artıq müştəri cəlb etmə xərclərinin azalmasından, həmçinin müştəri sədaqətinin və gündəlik istifadə səviyyəsinin artmasından faydalanmağa başlayıb".
"S&P Global Ratings" vurğulayıb ki, ekosistem müştəri bazasının artmasına da töhfə verməkdə davam edir: "Əldə etdiyimiz məlumata görə, müştərilərin sayı 2024-cü ilin dekabrında 3,8 milyon nəfərdən 2025-ci ilin dekabrında 4 milyon nəfərə çatıb ki, bu da Azərbaycan əhalisinin təxminən 38%-nə bərabərdir. Hesab edirik ki, bu vəziyyət müxtəlif dövlət təşəbbüsləri ( məsələn, fiziki şəxslərin maaş və ya pensiya ödənişlərini almaq üçün bank seçimi üzrə daha böyük çeviklik əldə etməsi) fonunda "Kapital Bank"ın bazar payını qorumasına daha yaxşı imkan yaradır".
"S&P Global Ratings, "Biz Kapital Bankın reytinqini məhz bu fərqləndirici amillərə görə yüksəltdik" qeyd edərək əlavə edib: "Həcm, bazar payı, müştəri bazasının ölçüsü və mənfəətlilik baxımından "Kapital Bank" güclü biznes mövqeyinə malik və oxşar riskli bank sistemlərində fəaliyyət göstərən — xüsusilə Asiya-Sakit okean regionu və Latın Amerikasındakı — bir çox banklarla müqayisədə əlverişli mövqedədir. Azərbaycan bazarının strukturunu nəzərə alaraq bu qiymətləndirməni dəyişməyimiz ehtimalı az olsa da, mənfəətliliyin artması, ekosistemin tədricən genişlənməsi və müştəri cəlbi ilə sədaqətinin güclənməsi reytinqin müsbət şəkildə yenidən qiymətləndirilməsini əsaslandırır".
Proqnoz
Qeyd edilib ki, Stabil proqnoz "Kapital Bank"ın növbəti 12–18 ay ərzində öz strategiyasını uğurla həyata keçirəcəyinə, pərakəndə ekosistemini qurmaqla yanaşı konsolidə olunmuş əsasda mənfəətliliyini artıracağına dair gözləntiləri əks etdirir.
Mənfi ssenari
 "S&P Global Ratings" qeyd edib ki, əgər təminatsız kredit məhsullarında bankın böyüməsi kapital adekvatlığına və ya aktivlərin keyfiyyətinə ciddi təzyiq yaratsa, reytinqi aşağı salına bilər: "Həmçinin ekosistemin nəticələri gözləntilərimizdən zəif olarsa və ya bank mənfəətliliyini sistem üzrə orta göstəricidən əhəmiyyətli dərəcədə yüksək səviyyəyə çatdıra bilməzsə, mənfi reytinq qərarı qəbul edə bilərik".
Müsbət ssenari
"S&P Global Ratings" vurğulayı ki, hazırkı mərhələdə reytinqin əlavə yüksəldilməsi ehtimalı aşağıdır. Bunun üçün elektron ticarət layihəsinin biznes baxımından uğurlu olması, həmçinin mənfəətliliyin və müştəri bazasının əhəmiyyətli dərəcədə artması tələb olunur: "Reytinqin yüksəldilməsi həm də Azərbaycanın iqtisadi risklərinə dair qiymətləndirməmizin daha müsbət olmasından asılı olacaq".
XXX
Azerbaijan-Based Kapital Bank Upgraded To BB On Stronger Profitability; Outlook Stable
On April 30, 2026, S&P Global Ratings raised its long-term issuer credit rating on Kapital Bank OJSC to BB from BB-. We also affirmed the short-term issuer credit rating at B. The outlook on the long-term rating is stable.
Rationale
We believe Kapital Bank will continue to improve the profitability of its financial operations through 2026-2027. Adjusted for the performance of its ecosystem, which is loss-making, the bank"s return on assets improved to 3.2% in 2025 from 3.0% in 2024. This was supported by an increased net interest margin (S&P Global Ratings-defined; 9.5% versus 9.0%) driven by continued growth in high-yield products by building its consumer and individual entrepreneur loan portfolios. Given the bank"s current portfolio composition, we expect margins to further widen in 2026 by about 50 basis points, reflecting full-year performance. We also believe expanding into these segments is manageable given that the quality of Kapital Bank"s scoring models is commensurate with those of regional peers, and we do not expect cost of risk to materially exceed 2.0% through the cycle.
While the ecosystem remains loss-making, unit economy is improving. Over the last 12 months, the e-commerce business" operating revenue continued to increase, reflecting better unit economy. We understand the group is optimistic about a further increase in revenue, particularly from 2027. Even though our forecast factors in slower growth of the e-commerce business compared to bank"s projections, we nevertheless expect Kapital Bank"s consolidated profitability--i.e., including the ecosystem--to improve considerably with return on assets increasing to 3.0% in 2027 from 2.5% observed in 2025, significantly exceeding the market average, which we project at 2%. We also expect a gradual improvement in operating efficiency with the S&P Global Ratings-calculated cost-to-income ratio declining to below 60% in 2028 from 62.3% in 2025. Continuous investment in developing its ecosystem and platforms weighs on the bank"s operating efficiency, but we expect these investments to normalize and therefore factor in more disciplined non-interest expense growth over the next two years--at 12.0%-15.0% per year down from 20.7% in 2025 and 49% in 2024.
We understand Kapital Bank"s nascent ecosystem already adds to customer loyalty. Kapital Banks efforts to a develop payment business through PashaPay and a marketplace through BirMarket mirror the successful expansion path of banks in Kazakhstan, Russia, and Uzbekistan. In-house data suggests that Kapital Bank has started benefiting from lower customer acquisition costs, as well as higher customer loyalty, lifetime value, and daily usage. The ecosystem keeps contributing to customer base growth--we understand the number of customers increased to 4.0 million in December 2025 from 3.8 million in December 2024, or about 38% of Azerbaijan population. We believe this better prepares Kapital Bank to protect its market share considering various government initiatives such as increased flexibility for individuals to choose their bank for salary or pension receipts.
We upgraded Kapital Bank due to these differentiating factors. Kapital Bank compares favorably with many peers that have a strong business position and operate in similar risky banking systems, notably in Asia-Pacific and Latin America, in terms of volume, market share, clientele size, and profitability. While we are unlikely to change this assessment in light of the Azerbaijan"s market structure, we believe that increasing profitability, gradually expanding its ecosystem, and stronger customer acquisition and loyalty warrant a positive rating adjustment.
Outlook
The stable outlook reflects our expectation that Kapital Bank will successfully execute its strategy and improve profitability on a consolidated basis over the next 12-18 months while building its retail ecosystem.
Downside scenario
We could lower the rating if we see that the bank"s growth in uncollateralized lending products puts material pressure on its capitalization or asset quality. We could also take a negative rating action if the ecosystem posts weaker results than we expect or the bank fails to improve profitability to levels that materially exceed the systemwide average.
Upside scenario
A positive rating action is remote at this stage. It would require business success of the e-commerce venture along with a significant increase in profitability and client base. An upgrade would also depend on us taking a more favorable view on economic risk in Azerbaijan.